■四季度产业前瞻开云kaiyun登录入口
各品种领路或分化
有色金属合座依然出色
编者按
本领来到2025年四季度。之前的三个季度，在多种成分的共同作用下，有色、贵金属、芯片等产业领路出色，产销旺了，价钱涨了，企业笑了。四季度是不少产业的传统旺季，但在突发事件的扰动下，其不细则性陡增。如安在波诡云谲的阛阓环境下瞻念察产业将来走势？从今天起，本报推出“四季度产业前瞻”，通过采访学者、人人和企业，把抓产业发展脉搏。
近期，有色金属阛阓热度空前，成为阛阓来往的干线之一。尽管有国际成分过问，但A股的有色板块仍在13日午盘逆转翻红，其中稀土、贵金属、钴板块领路拉风。
罢休10月13日收盘，中证申万有色金属指数已较岁首上升85%，多只个股献技翻倍行情，紫金矿业、洛阳钼业、华友钴业股价较岁首分辩上升114%、169%、145%。
着眼四季度，有色金属的领路能否连续“有声有色”？记者采访上市公司和人人获悉，中永恒看有色金属价钱走势或仍领路苍劲，贵金属、工业金属、能源金属、小金属演绎逻辑不同，后续领路将出现较着分化。
贵金属价钱核心有望上移
10月13日，伦敦现货黄金与白银价钱双双改写历史峰值。
罢休当日19:15，伦敦现货黄金盘中飙至4085.04好意思元/盎司，刷新历史记载。现货白银价钱也梗阻历史高位，盘中涨至51.714好意思元/盎司。沪金、沪银也跟随国际阛阓涨势，均达到合约上市以来历史新高。
记者从某贵金属上市公司获悉，公司对后市金银价钱走势持乐不雅气派，黄金价钱仍然易涨难跌。公司觉得，降息周期中前段一般齐利于贵金属价钱，访佛地缘政事等不细则性，对黄金价钱总体利多。白银金融属性更强，后续涨势或跟随黄金。从以往历史数据来看，白银价钱波动率会大于黄金。
另一家黄金上市公司东谈主士也示意，看好黄金后续价钱走势。“去好意思元化”趋势、地缘政事不细则性均是黄金价钱的维持成分。在10月10日国际阛阓铜、铝等工业金属价钱大跌的同期，贵金属走势依然“一花独放”、保持苍劲。
工业金属具备增长后劲
10月13日，A股铜板块逆转翻红，铝板块跌幅收窄，表示较强的增长韧性。后续，铜铝能否延续涨势？
“铜博士”价钱领路受宏不雅、供需基本面双重成分影响。铜价与好意思联储利率之间关系密切。申万期货讨论所分析称，2003年、2009年和2020年三次铜的牛市起涨点，均是好意思联储利率降至低点。好意思联储低利率时时导致好意思元走弱，并陪伴铜价的走强，呈现的是好意思元与铜价的负干系性，每次铜的牛市均彰显了低利率期间铜的金融属性。
商品属性则是铜的另一重贫乏属性。国际铜讨论小组（ICSG）预测，2025年全球精粹铜阛阓多余17.8万吨，而2026年则枯竭15万吨，比起4月对2026年“多余20.9万吨”的预测，已发生逆转。
洛阳钼业人人关系高档总监周星觉得，本年矿产端扰动频发，影响铜供应节拍。而AI的发展将产生巨额电力需求，将来将给铜需求带来可不雅增量，看好铜品种的增长后劲。
高盛也觉得，AI算力基础要领正成为新的“耗铜巨头”。深圳市集中器行业协会讨论中心现实主任周亮堂剿袭上证报记者采访时示意，AI、算力用铜量增长高于预期，尤其是热措置所用铜材增长马上。西方国度电网系统靠近老化，电网和电力基础要领建造仍将是开动铜需求的主要能源。
另一工业金属铝的价钱也有望走强。某上市公司高管告诉记者，干预四季度后，几内亚雨季渐近尾声，铝土矿供应将进一步放量。不外，现时氧化铝价位已处于较低水平，行业处于微利情状，价钱连续下落或不能接续。
电解铝价钱则处于上升趋势中，因为其供应有明确的产能天花板，国内增量有限。
“现时电解铝企业盈利水平尽头可以，但一个行业盈利太多并不全齐是件善事。唯有赚取合理的利润，能力行稳致远。要是居品价钱加价过高，将会被其他居品所替代，下流需求端剿袭力度也会削弱。两万元露面的价钱是咱们行业觉得尽头可以的价钱，连续上升将导致被其他金属替代的可能。”上述铝企高管示意。
钴价仍处上升通谈 锑等价钱回落
2025年，由于全球最大钴坐褥国的策略变动，钴市献技了一场浪潮壮阔的“逆袭”行情。
上海钢联数据骄横，10月13日国内电解钴片价钱为35.6万元/吨，相较于刚果（金）钴出口禁令公布前已上升133%。个股方面，相较于禁令出台前，华友钴业、力勤资源（港股）、洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业股价上升权臣。
周星示意，固然钴的供应受到敛迹，但需求仍处于上升通谈，中高端电动汽车仍会接收三元电板，而钴恰是这种电板的重要原材料。
一家钴上市公司高管此前告诉记者，刚果（金）出口新政将对钴的供需样貌产生要紧影响。这次供给收缩力度很大，将对钴价有较着普及驱散，瞻望钴价将上升至40万元/吨上方。
部分小金属则还是由了“最光辉的本领”，价钱正在狂放回落。现时，锑、铋、铟价钱处于盘整期。某大型锑企业东谈主告诉记者，锑与其他金属不同，2024年9月领先被出口照应，国外锑价远高于国内，国内锑价从4月高点回落。当今锑市呈现供需双弱样貌，出口受限后国内阛阓很难消化既有供应量，锑价压力较大。
锑有“军工金属”之称。民用需求方面，阻燃剂受到房地产行业连累，其需求情况较为疲软。光伏用锑仍有一定维持。
另一“军工金属”钨的价钱守护均衡。章源钨业10月上半月的55%黑钨精矿长单采购报价为26.7万元/标吨，仲钨酸铵（国标零级）价钱为39万元/吨，已从极点回落6%傍边。某钨企上市公司东谈主士告诉记者，现时原料供应垂危的逻辑仍未改造，下流需求以刚需采购为主开云kaiyun登录入口，钨价趋于沉稳，其价钱视后续需求端变化而定。